最近，片仔癀发布了 2023 年半年度成绩快报。本年上半年，片仔癀完成运营收入 50.45 亿元，同比增加 14.08%；归归于上市公司股东的净赢利 15.3 亿元，同比增加 16.43%。

　　成绩增加的布景是片仔癀刚刚宣告新一轮提价。5 月 5 日，片仔癀公司公告，片仔癀锭剂国内商场零售价从 590 元 / 粒上调至 760 元 / 粒，供应价格上调 170 元 / 粒；海外商场供应价格相应上调约 35 美元 / 粒。

　　根据国盛证券的核算，2005 年至今，片仔癀出厂价共公告提价 14 次，其间内销出厂价调整 9 次，外销出厂价调整 9 次（内销外销调整有重合）。

　　可是，假如以为 提价 是个简略备至的工作，进而把片仔癀的成绩进步悉数归因到 提价 上，那或许真的是误读了。

　　马歇尔的均衡价格理论以为，在彻底竞赛商场下，短期内，产品价格由供求均衡点决议；长时间内，产品价格等于长时间均匀本钱的最低值。

　　凡事都有价值，提价尽管可以进步营收和赢利水平，但也面临着用户丢失的危险。究竟关于大部分顾客来讲，片仔癀不是医治疾病的必需项，而是满意保健需求的可选项，远算不上刚需。

　　商场上不乏提价 翻车 的事例。据媒体报道，2006-2019 年，东阿阿胶累计提价 17 次，250g 阿胶块的价格从 25 元涨至 1499 元，上涨近 60 倍。有东阿阿胶高管曾揭露表明，曩昔阿胶块增加呈现动摇的原因之一是提价过于频频，价格与价值违背，违反了客观规律。

　　2018 年 12 月 20 日，东阿阿胶发布公告，出厂价上调 6%。可是，2019 年东阿阿胶的增加神话即被戳破。当年，东阿阿胶运营收入 29.59 亿元，同比下滑近 6 成；大亏 4.44 亿元，为上市以来初次呈现亏本。

　　多年后的今日，东阿阿胶仍未恢复元气。2022 年，东阿阿胶运营收入为 40.42 亿元，仅为爆雷前 2018 年的 55.1%；归母净赢利 7.8 亿元，为 2018 年的 37.4%。

　　由此可见，提价并不是一纸公告的工作，在商场经济中，从来没有哪家企业真的具有所谓的 提价权 。

　　在东阿阿胶爆雷前，存货和应收账款就现已节节攀升，并在 2019 年前后到达高峰方位。

　　与此同时，东阿阿胶的营收却没能坚持同步增加。2019 年前，东阿阿胶的应收账款增速、存货增速总体上均大幅高于营收增速；直到 2020 年后，这一情况才被改变。

　　因而，东阿阿胶的存货周转天数、应收账款周转天数终年居高不下。2019 年最高时，其存货周转天数达 800.53 天，也便是光存货就需要两年多才干卖完；应收账款周转天数达 131.73 天，回款均匀超越 4 个月。

　　并且，咱们可以看到一个现象，东阿阿胶的存货周转情况从 2014 年就现已开端恶化，而应收账款周转天数是 2019 年忽然飙升的。这种财政现象对应的实际运营情况是东阿阿胶长时间向供货商压货，到 2019 年总算压不动了，所以敞开了绵长的去库存之路。

　　与之比照，片仔癀的存货周转天数、应收账款周转天数近 5 年根本坚持稳定。2022 年，片仔癀存货周转天数为 192.93 天，应收账款周转天数为 28.09 天，远低于东阿阿胶 2019 年的水平，也优于当下的东阿阿胶。

　　片仔癀此次提价还有一个比较大的布景是中药材价格的飙涨。中药材天地网的数据显现，中药材归纳 200 指数年头以来持续上涨，较去年同期上涨超越 30%。片仔癀用到的质料药材，如牛黄、三七也在不断提价。

　　可是，咱们也能看到，提价确实是片仔癀转嫁本钱、进步成绩的可用手法。提价权 本便是各种 茅 们的特权，乃至可以说是他们最深的护城河。

　　提价而不影响销量，自身就能阐明产品的紧俏程度和在供需联系中的强势。在商业国际中，能凭仗提价来进步成绩的典型业态是奢侈品。

　　《奢侈品办理》以为，奢侈品是一种争得的物品，得到的阻力越大，人们想要得到的愿望就越强。从经济学视点来讲，奢侈品是一种 凡勃仑产品 ，需求量与价格成正比。

　　实际上，提价便是奢侈品的 营销战略 之一。奢侈品品牌不是群众消费品，从来不寻求所有人都买得起或有购买的愿望。他们乃至期望通过高定价，坚持产品的稀缺性、坚持品牌的高端定位。

　　站在用户心思，作为一种社会标签，奢侈品可以带来身份认同、显现社会地位，因而购买奢侈品更多的是满意交际需求，而非产品功用。从这个意义上看，门槛越高、价格越贵、产品越稀缺，顾客购买的愿望越激烈。

　　此外，奢侈品还具有保值增值的出资价值，然后愈加进步了高净值人群的购买愿望。

　　《2022 我国高净值顾客洞悉陈述》显现，近三年来，尖端头部品牌包袋均匀提价起伏现已超越 32%。根据《2021 上半年二手奢侈品消费榜》，有用户转卖一条 Chanel 金色双 C 复古项圈，净赚 37264 元；还有用户转卖一只 Hermes Birkin 橙色皮复古单肩包，净赚 25213 元。

　　2021 年，片仔癀一度呈现 一粒难求 一粒千金 的情况，线 元一粒，引发漳州市商场监督办理局发文，提示顾客理性对待、合理运用药品，不盲目跟风囤积。

　　片仔癀的前身是 1956 年建立的福建漳州制药厂，出产独家产品片仔癀。1999 年 12 月，漳州制药厂改制为漳州片仔癀药业股份有限公司。2003 年 6 月，片仔癀成功登陆上交所。2006 年，片仔癀成为经国家商务部确定的第一批 中华老字号 企业之一。

　　据考证，明朝末年，有宫殿御医因不满朝廷，携片仔癀秘方出逃流落至漳州，隐居璞山岩寺削发为僧。御医身世的寺僧，根据宫殿秘方，用上等麝香、牛黄、田七、蛇胆等贵重中药材，炼制成药锭，专治热毒胀痛，内服外敷均可。

　　其时片仔癀切片分服，每次一片即可退癀，因而民间俗称片仔癀（ 仔 为闽南方言中语气词， 癀 为热毒胀痛）。由此，片仔癀被誉为 佛门圣药 。

　　清末民初，因璞山岩寺香火逐渐萧瑟、坍毁，最终一任住持也还了俗，并在漳州东门外馨苑茶庄，持续制售片仔癀。由此，片仔癀由佛门传入民间，其共同效果极受民间推重。

　　片仔癀和云南白药是我国两个一级中药维护种类，配方和制药工艺归于国家绝密级。这是片仔癀稀缺性的中心来历。

　　此外，片仔癀的质料药材天然麝香，首要来自于野生林麝。2005 年，监管部门为维护野生麝资源，答应片仔癀等少量几个传统贵重中药种类持续运用天然麝香，其他药物均以人工麝香代替。2005-2016 年，国家林业局共同意 16 家企业运用天然麝香。原材料的监管约束进一步增强了片仔癀的稀缺性。

　　从 2007 年开端，片仔癀布局林麝饲养途径，推动 公司 + 基地 + 饲养户 + 科研 的产业化形式，缓解麝香质料资源缺少的情况。片仔癀成为仅有一家具有林麝饲养资历的企业。

　　质料的稀缺、绝密配方为片仔癀构筑了巩固的竞赛壁垒，也使得公司成为二级商场的稀缺出资标的。片仔癀是市值最高的中医药公司，现在总市值近 1700 亿，最高曾挨近 3000 亿。

　　不过，片仔癀也在测验脱节对肝病用药产品的依靠。早在 2014 年，片仔癀就提出了 一核两翼 的发展战略，保健药品、保健食品和特征成效化妆品、日化产品为两翼。

　　2020 年片仔癀收买龙晖药业获得安宫牛黄丸相关文号，随后推出双天然安宫牛黄丸、天然麝香安宫牛黄丸等产品。现在，心脑血管产品现已生长最快的事务板块之一。

　　2022 年，片仔癀心脑血管用药完成收入 1.66 亿元，化妆品业完成收入 6.34 亿元。其间，化妆品的营收占比现已到达了 7.31%。

　　正是由于种种稀缺性，片仔癀在 A 股长时间享用必定程度的 估值溢价 ，以最新股价核算，翻滚市盈率 65 倍左右，在历史上处于中等偏上的方位。